穆迪:奥园发行美元债可提升流动性和债务到期情况

4月19日,对于奥园地产发行高级无抵押美元债券,穆迪宣布给予B3高级无抵押债务评级,展望为稳定。 4月18日,奥园地产公告,公司及附属公司担保人与农银国际、美银美林、Credit Suisse、德意志银行、国泰君安国际及瑞银就发行于2019年到期的2.5亿美元6.525%优先票据...

4月19日,对于奥园地产发行高级无抵押美元债券,穆迪宣布给予B3高级无抵押债务评级,展望为稳定。

4月18日,奥园地产公告,公司及附属公司担保人与农银国际、美银美林、Credit Suisse、德意志银行、国泰君安国际及瑞银就发行于2019年到期的2.5亿美元6.525%优先票据订立购买协议。票据的发售价将为票据本金额的100%。

穆迪认为,拟发行债券的募集资金将部分用于短期债务再融资,因此可进一步提升奥园地产的流动性和债务到期情况。

同时,穆迪宣布维持对奥园地产B2的公司家族评级,评级反映该公司在经济发达的广东省所建立的房地产开发业绩记录以及该公司充足的流动性。

但穆迪指,奥园地产规模较小,并且扩张迅速。这些因素将带来一定的执行风险,对其评级形成制约。

2015年,奥园地产合约销售额同比增长24%至人民币152亿元,推动公司收入同比增长37%,达到人民币96亿元。穆迪认为,尽管该公司利润率有所下降,而调整后债务同比增长41%,但收入增长使其主要信用指标基本保持稳定。

截至2015年,奥园地产有抵押及子公司债务在总资产中的占比约23%。穆迪预计未来12-18个月该比率将保持在15%以上,因为该公司将继续举借境内或有抵押银行贷款以支持其项目建设及业务扩张。

穆迪预计未来12-18个月,奥园地产的EBIT/利息比率和收入/债务比率将分别维持在2.3倍及60%-65%左右,原因是在强劲的合约销售业绩支持下,该公司的收入增长稳定,这与拟发行票据较低的融资成本可以共同缓解利润率收缩和购置土地导致债务上升的影响。

据了解,奥园地产最新业绩数据显示,3月公司实现未经审核合同销售总额约15.5亿元,同比增长约76%。加上前两个月的合同销售金额约人民币22.1亿元,2016年第一季度奥园共累计销售37.6亿元,同比增长42.1%。

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