革旧迎新、深挖资源 ——2017年房地产投资策略

从数据看2017年房地产投资策略。

【关心房价?从圈内眼光窥视中国房地产,就订阅微信公众号:地产二更】

touzi

胡华如/贾翔夫


主要内容

1

2016回顾与行业分析框架

2016行业:投资明显恢复、因城施策调控

2

来源:Wind、国金证券研究所

新开工明显反弹:预计全年11%左右:

3

来源:Wind、国金证券研究所

土地购置费弹性显现:预计全年20%左右:

4

来源:Wind、国金证券研究所

政策调控:从8月开始密集收紧:

5

来源:Wind、国金证券研究所

2016公司:现金流大幅改善、拿地突破周期

进入业绩结算高峰期,溢价尚未体现:

6

来源:Wind,中指数据,国金证券研究所

毛利率下滑趋势阶段性减缓:

7

来源:Wind,中指数据,国金证券研究所

重点公司净负债率还在上行:

8

来源:Wind,中指数据,国金证券研究所

拿地突破周期,基本不受调控影响:

9

来源:Wind,中指数据,国金证券研究所

2016市场:熔断大跌后缓步上涨

21

22

来源:Wind,国金证券研究所

房地产行业分析框架

11

来源:国金证券研究所

2017展望与主要约束因素

2017展望:量缩价稳、高位盘整

12

2017投资:土地购置、新开工和更新改造

投资季调模型:广东、江苏等10省+4直辖市占比74.4%

•住宅投资/总投资=67%左右,2017还会降低

•住宅投资完成额(亿元)=土地购置费(亿元)+890新开工(亿方)+280施工(亿方)-2460

•广东、江苏、浙江、山东等10省和北京4直辖市占比74.41%,2015年为72.96%

施工:稳步小幅增长

•2016前三季度稳步增长

•2016年(新开工-竣工)依旧保持增长

土地购置:购置面积基数低、土地价格增长快

•资产慌使得溢价率维持高位、房企拿地意愿较强

•调控促进供地增加、经营性地产更需要拿地

新开工:依然存在弹性和超预期的可能

•拿地-新开工传导时间缩短

•城市更新改造或超预期

•经营性地产的开工建设

2017政策:压制价格弹性、建立长效机制

13

14

主要约束因素

15

市场演变、资源整合、存量经营

市场的演变趋势

16

23

来源:链家,国金证券研究所

资源整合、存量经营、产业地产

17

投资逻辑、投资主线与重点公司

投资逻辑与关注点

18

四条投资主线

19

重点关注公司

20

免责声明:市场有风险,投资需谨慎。本资讯中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖做出保证。公众投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素,亦不应以本资讯取代自己的判断。在任何情况下,本人、本研究小组或国金证券不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

未经允许不得转载:地产界 » 革旧迎新、深挖资源 ——2017年房地产投资策略