以万科为例,股市大跌“羊落谁手”?

三哥 近期,A股市场连续下泻,并且传导至港股等二级市场,那么,对这些上市房企而言,股市整体下跌所带动的只是公司股票、市值折损吗?如果股市继续低迷,在这些上市房企身上又会出现什么连锁反应呢? 股权质押是很多上市公司的重要融资工具之一。因为股权、股票的质押要求改变这些质押物的占管形态...

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三哥


近期,A股市场连续下泻,并且传导至港股等二级市场,那么,对这些上市房企而言,股市整体下跌所带动的只是公司股票、市值折损吗?如果股市继续低迷,在这些上市房企身上又会出现什么连锁反应呢?

股权质押是很多上市公司的重要融资工具之一。因为股权、股票的质押要求改变这些质押物的占管形态,因此当质押的公司股票市值下跌缩水到设置的警戒位置时,就要求上市公司补充质押,或者债权人直接抛售公司股票。

证券公司股票质押贷款管理办法规定,股票质押率(融资额与质押股票市值的比例)由债权人根据质押股票质量和债务人的财务、资信状况与债务人商定,但股票质押率最高不能超过60%。

为了控制因股票价格波动带来的风险,也要求债权人设立警戒线和平仓线,警戒线比例(质押股票市值与融资额的比例)最低为135%,平仓线比例最低为120%。

在质押股票市值与融资额比例下降到了警戒线时,债权人会要求债务人即时补足因证券价格下跌造成的质押价值缺口。

这些采用股权质押融资的上市公司不愿见到的局面是,质押股票市值与融资额比例降到了平仓线之时,债权人会及时出售质押股票,所得的款项用于偿还本息,差额则退还给债务人,不足的部分继续由债务人承担清偿义务。

到目前为止,暂未获悉是否有上市房企因为股票下跌而导致公司在金融机构的质押股票出现平仓的现象,但是可以确认的是,已经有上市公司因为质押股票市值下跌较快而向这些融资的金融机构补充了质押。

金融机构平仓抛售上市公司质押股票的主要风险是,由此导致上市公司股权结构的变动,甚至会波及到管理层的更迭。

平仓抛售股票价格一般都会相对较低,对于很多财务投资者或想取得上市公司股权的投资者来说,此时可以以较低的成本获得上市公司的权益。

当然,股票市场的持续下行,本来就给予了很多投资者以较低的成本获得上市公司股权的机会。

这两天的热点话题,就是宝能系旗下的前海人寿和钜盛华,第三次出手增持万科A股份至15.04%,以微弱优势,一举超越了万科原第一大股东华润集团。在过去长达15年的时间里,华润一直是万科的第一大股东。

万科A目前的股价是在13.3元左右,再加上公司持股比较分散,所以像宝能系若要取得万科的大股东席位,付出的成本预计只有两百多亿元,虽然万科的总市值差不多1500亿元左右。

对万科来说,华润之前一直是作为纯粹的财务投资,华润作为万科的第一大股东之时,至少向外界传达的信息是,华润并未过多干涉公司治理,但是新晋大股东的进入,万科的董事会和管理层会发生怎样的变化会成为最大不确定性,因为可能连万科自己都搞不清楚宝能系增持万科且坐上大股东位置的目的何在。

对于很多上市房企而言,股票市场进一步下跌对许多公司都会存在潜在的风险,在一个市场相对平稳的空间中,多数公司的股价也会很稳定,尤其是那些以财务投资为目的的投资者,短期内看不到股价上涨的预期,他们也不会贸然进入。

股市波动创造的最大机会就是投机,比如宝能系大举增持万科并且坐到大股东位置,也正是A股市场大幅波动的时间。如果你关注到此前前海人寿数次买入万科的时间点,你会发现他们出手非常准确,都是在股市下跌、成本下降,同时其他投资者又在犹豫之时。

万科也在股市波动期间也公布了公司百亿规模的回购计划。8月31日,万科将在深圳大梅沙万科中心召开临时股东大会,讨论回购A股事宜,这是否是和新的第一大股东的正面交锋呢?

对上市公司来说,虽然在股市波动期间投资者多以财务收益的投机心态进入,但是仍然会对公司的董事会和管理层形成冲击,新股东会从公司短期收益的目的给出决策参考,而对像万科这样股权分散、职业经理人化程度较高的上市公司而言,对决策策略和管理稳定都会产生很强的冲击。

(原标题为:以万科为例,股市大跌“羊落谁手”?)

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