佳兆业再次否决Farallon重组建议

国际对冲基金Farallon联合资产管理公司BFAM Partner于1月14日向佳兆业集团控股有限公司(01638.HK)提交关于境外债务重组方案的反建议(以下简称“反建议”),并再次遭到佳兆业董事会的否决。  这份反建议的重点是:将佳兆业原有债券的净现值由75%提高至87%;...

国际对冲基金Farallon联合资产管理公司BFAM Partner于1月14日向佳兆业集团控股有限公司(01638.HK)提交关于境外债务重组方案的反建议(以下简称“反建议”),并再次遭到佳兆业董事会的否决。  这份反建议的重点是:将佳兆业原有债券的净现值由75%提高至87%;提高实物支付票息约2至6%;降低可换股债券的兑换价等。

1月15日,多家媒体向公众披露了反建议的要点,并援引BFAM Partners首席投资官Benjamin Fuchs的表态:“我们希望债券持有人不要签署佳兆业方的重组支持协议。我们建议债券持有人加入我们。”

这引发佳兆业的不满。1月21日早间,佳兆业就此发布公告,称Farallon与BFAM Partner在未征询佳兆业意见的情况下,单方面向多个新闻媒体公开发布反建议的条款。

佳兆业方面还表示:根据对反建议条款的初步评估,董事会认为反建议将对佳兆业寻求额外融资方面造成沉重压力,在现实情况下,从商业角度而言并非切实可行。

这是Farallon方面向佳兆业抛出的第二份建议债务重组方案。2015年11月19日,Farallon已向佳兆业提出了第一份建议债务重组方案,要求摊薄佳兆业股东的股份,遭到佳兆业董事会拒绝。

相比上一份方案,Farallon联合BFAM Partner提出的这份反建议更为温和——仅要求提高对债权人的回报,而非恶意收购。但佳兆业方面仍然表示无法接受。

佳兆业曾希望尽快结束境外债务重组谈判,并于1月10日晚间发布重组支持协议,其截止日期为2016年2月7日。(详见《佳兆业发布重组支持协议 或再遭抵制》 )

不过现在佳兆业显然已经意识到问题的严峻性——BFAM Partners的首席投资官Benjamin Fuchs已公开表态称:“鉴于我方债券持有人的占比规模,佳兆业不大可能成功实施其目前的提案。”

根据佳兆业的债券募集说明书,佳兆业的债务重组方案必须得到持有份额超过75%的投资者同意,才可获得通过。而据财新记者了解,目前支持Farallon及BFAM Partner一方的投资者比例已超过25%。

这使得佳兆业目前的处境极为微妙,其公告中亦透露出双方可以继续谈判的意向。公告称:在佳兆业提出的重组方案的基础上,将继续探索更多符合持份者利益的方案。

可预计的是,债务重组谈判若要继续,佳兆业还将对境外债权人作出更大让步。

(文章来源:财新网 王婧)


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